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人民幣近期升值預期弱化 遠期壓力仍然存在

作者:鹽城市思科網(wǎng)絡工程有限公司

時間:2009年10月20日

來源:鹽城市思科網(wǎng)絡工程有限公司

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  10月19日,根據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示,人民幣兌美元匯率中間價報6.8275,較前一交易日小幅回落5個基點,這也是人民幣對美元匯率中間價連續(xù)兩日小幅回落。相較于上周人民幣兌美元匯率中間價一度收報6.8234,人民幣兌美元似乎又回到了正常小幅波動的區(qū)間。而一度高企的人民幣升值預期也開始逐漸減弱。

  “中國因素”起決定作用

  由于人民幣兌美元匯率中間價一度沖高,同時伴隨著美國有可能把中國列入?yún)R率操縱國的消息甚囂塵上,市場對于人民幣升值的預期高漲。不過,上周五美國財政部發(fā)表的《國際經(jīng)濟和匯率政策國會報告》指出,包括中國在內(nèi)的美國主要貿(mào)易伙伴都沒有操縱貨幣匯率。但是同時指出,人民幣匯率遭到低估。

  “美國的最終決定是可以被預期的,目前中國是美國最主要的貿(mào)易伙伴之一,因此美國不可能作出將導致兩敗俱傷的決定?!睆偷┐髮W經(jīng)濟學院副院長孫立堅指出,“美國之所以在此時提及人民幣匯率問題,無非是想借此來改變中美貿(mào)易失衡的問題。前段時間中美貿(mào)易摩擦頻繁,而一旦貿(mào)易出現(xiàn)摩擦就拿人民幣匯率說事,幾乎已經(jīng)成了歐美等國的慣例?!?/p>

  渣打銀行中國區(qū)經(jīng)濟分析師李煒表示:“目前人民幣升值與否最主要取決于中國經(jīng)濟的基本面,外部因素都是次要的。人民幣匯率的確存在低估的現(xiàn)象,但是具體究竟低估多少并不清楚。在中國內(nèi)部經(jīng)濟得到徹底改善之前,人民幣兌美元匯率將維持在合理小幅升值的區(qū)間內(nèi)。”

  近期不具備大升條件

  上周,由于受到市場對人民幣升值預期的影響,市場對人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調(diào)到1.5%至2%,3年期升值預期已經(jīng)從此前的3%上升到7%。海外人民幣NDF(一年期無本金交割)市場在15日再次創(chuàng)下14個月來的新高。

  “離岸市場受到市場情緒的影響比較大,但是這幾日離岸市場正逐漸向在岸市場靠攏,顯示對人民幣升值預期有所減弱?!崩顭槺硎?。

  孫立堅同時表示:“只要中國經(jīng)濟仍處于危機中而沒有完全復蘇,中國政府就不會輕易使用匯率手段。只有在經(jīng)濟全面復蘇,通貨膨脹逐漸高企的狀況下,人民幣才可能出現(xiàn)如同2007年下半年至2008年上半年時那樣快速升值的現(xiàn)象?!?/p>

  “盡管目前中國經(jīng)濟增長和出口增長正在逐漸得到改善,但是出口狀況仍沒有實質(zhì)性的改變,因此這一基本面決定了人民幣不會提前,也不會大幅升值。同時,數(shù)據(jù)顯示,中國的貿(mào)易順差正在縮小,而且一旦明年中國政府進一步推出經(jīng)濟刺激計劃導致進口量增加,貿(mào)易順差進一步縮小,因此對于人民幣升值的預期也將進一步減弱?!崩顭樠a充說道。

  遠期壓力仍然存在

  不過,孫立堅和李煒同時認為,盡管近期對于人民幣升值的預期將有所減弱,但是人民幣升值壓力的確會逐步加大。

  “金融危機爆發(fā)之后,各國政府忙于救市,因此不會過于盯住人民幣匯率問題,但是隨著全球經(jīng)濟的改善,尤其是中國經(jīng)濟的領先復蘇,歐美各國勢必會重新在人民幣匯率問題上大做文章,進而造成人民幣升值壓力?!崩顭樦赋觥?/p>

  同時,美元的貶值也將進一步造成人民幣升值的壓力?!懊绹氖I(yè)率仍在持續(xù)上升,在未來的6至12個月內(nèi)美元走弱無疑已成為必然趨勢。而美元的貶值將導致國際熱錢流入中國等新興市場,這將進一步加大人民幣升值的壓力。”孫立堅表示。

  有跡象顯示,目前國際熱錢又在借道香港,利用內(nèi)地和香港的一系列經(jīng)濟安排間接進入。分析人士表示,大量熱錢流入香港,其真正意圖在內(nèi)地而非僅在賭港幣升值。因此,香港其實更像短期國際資本流入中國內(nèi)地的前站。

  然而,盡管人民幣升值的壓力正在不斷地累積加大,但是經(jīng)濟學家及市場分析人士普遍認為,在未來一段時間內(nèi),人民幣匯率將會以維穩(wěn)為主,不會出現(xiàn)大幅波動。李煒指出:“從人民幣匯率的走勢來看,在短期內(nèi)人民幣兌美元匯率會有所升值,但是升值幅度不大,預計到2010年年底,人民幣兌美元匯率中間價會升值到6.700,升值幅度為2%左右?!?/p>

  蘇格蘭皇家銀行(RBS)首席中國經(jīng)濟學家貝哲民則預計,人民幣將從2010年第二季度才開始恢復升值,美元兌人民幣匯率將在明年第二季度末達到6.700,而明年年底會達到6.500。

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